Rafael NazarMichael Burry, investidor conhecido por ter previsto o colapso do mercado imobiliário dos Estados Unidos, antecipou sua estratégia contra o avanço das empresas de inteligência artificial. Na avaliação dele, a possível bolha do setor pode estourar antes do previsto, diante das dúvidas sobre a capacidade de os investimentos realizados gerarem retorno.
Para reforçar essa posição, Burry substituiu parte das posições vendidas por opções de venda de ações ligadas à inteligência artificial e aos semicondutores. A mudança aumenta sua exposição a uma eventual queda e concentra contratos com vencimentos que chegam a 2027.
Em sua newsletter, o investidor afirmou que está “adiantando os prazos” de sua tese e, por isso, busca mais alavancagem nas posições. Ele também disse que parte das alterações teve como objetivo reduzir sua carga tributária, mas apontou como principal motivo a crença de que “a bolha da IA pode estourar mais cedo ou mais tarde”.
As principais mudanças mencionadas foram:
Micron: a posição vendida foi substituída por opções de venda com vencimento em junho e preço de exercício de US$ 500, equivalente a cerca de R$ 2.605.
Nebius: a posição foi trocada por opções com vencimento em junho e preço de exercício na casa das dezenas de dólares.
SOXX: a posição vendida foi substituída por opções com vencimento em setembro de 2027 e preço na faixa de US$ 400, cerca de R$ 2.084.
Palantir: a posição em opções de venda foi ampliada, com vencimento em setembro de 2027 e preço na faixa de US$ 100, aproximadamente R$ 521.
A escolha por opções também está relacionada aos níveis de volatilidade, considerados excepcionalmente baixos por Burry. Com isso, os contratos ficam relativamente mais baratos e permitem buscar maior exposição em um período menor.
O argumento do investidor se baseia na relação entre o volume de dinheiro aplicado no setor e a capacidade de transformar esses aportes em receitas. Burry citou uma análise da Ares Management segundo a qual um período de receitas de inteligência artificial abaixo do necessário para sustentar os investimentos poderia levar conselhos de empresas a redirecionar capital.
O risco também é discutido por analistas e autoridades financeiras. O presidente do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, afirmou que pode haver correções nos preços dos ativos e observou que o mercado talvez esteja tratando algumas empresas como vencedoras antes de saber quais realmente conseguirão se destacar.
Outro ponto envolve a oferta de chips de memória. Jason Chen, CEO da Acer, afirmou que o aumento da produção chinesa pode alterar a dinâmica de escassez do setor. “Como poderia haver uma escassez contínua? A capacidade de produção da China vem aumentando consistentemente e não há absolutamente nenhum problema de escassez”, disse à CNBC.
O temor de parte dos investidores é que o fluxo contínuo de capital entre grandes empresas crie uma demanda artificial.
Nem todos, porém, interpretam a expansão da inteligência artificial como uma bolha. Há avaliações de que parte do crescimento tem fundamentos mais sólidos, apoiados por contratos de longo prazo e pelo aumento da demanda por chips, data centers e capacidade computacional. Outra possibilidade é que empresas menores ampliem o mercado à medida que o acesso à tecnologia fique mais barato, reduzindo a dependência das grandes companhias de tecnologia.
Apesar disso, o crescimento dos investimentos aumentou a preocupação com o retorno financeiro. Em maio, Burry já havia comparado o mercado aos meses finais da bolha de tecnologia de 1999 e 2000. Agora, a alteração de sua estratégia indica que ele passou a trabalhar com um horizonte mais curto para essa tese.
O mercado, por enquanto, segue em direção contrária. O Nasdaq Composite atingiu recentemente um recorde, enquanto Micron e Palantir continuam abaixo de suas máximas históricas. A divergência resume o debate: a inteligência artificial pode continuar ampliando sua utilidade, mas os investidores ainda discutem se o dinheiro aplicado no setor está crescendo mais rapidamente do que os retornos capazes de sustentá-lo.
