Rafael NazarO Banco Central identificou quatro choques de oferta que pressionam a inflação brasileira: a alta do petróleo, os efeitos do El Niño, o impacto do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho e a desvalorização do real. A avaliação consta na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada na terça-feira (10), segundo o Portal do Agronegócio.
Apesar dos sinais de desaceleração da atividade econômica, o Banco Central avalia que ainda existem pressões de demanda e expectativas de inflação acima do desejado. Nesse cenário, a autoridade monetária considera que pode ser necessário manter uma política de juros restritiva por mais tempo.
Na reunião da semana anterior, o Copom manteve a taxa Selic em 13,75% ao ano, interrompendo o ciclo de cortes iniciado em março. Os próximos passos, de acordo com a ata, dependerão da evolução dos indicadores econômicos.
O Banco Central afirmou que os choques simultâneos ajudam a explicar a combinação entre expectativas mais elevadas para a inflação e revisões para baixo nas projeções de crescimento. A alta do petróleo foi relacionada à guerra no Oriente Médio. O El Niño também foi citado como fator de pressão, assim como os efeitos das mudanças na jornada de trabalho sobre os custos da mão de obra.
Em relação ao câmbio, a instituição associou a desvalorização do real às incertezas sobre a política doméstica. Para o agronegócio, petróleo, condições climáticas e câmbio influenciam o planejamento por afetarem os custos de combustíveis, as condições de produção e os preços de insumos e produtos comercializados internacionalmente.
O Copom ressaltou que não pretende reagir diretamente aos efeitos iniciais dos choques de oferta. A preocupação central é com a possibilidade de esses aumentos se espalharem pela economia e produzirem uma inflação mais persistente. Caso identifique essa propagação, o comitê afirmou que poderá reagir com firmeza.
A ata também indicou que a perda de ritmo da atividade econômica pode se intensificar, conforme os indicadores mais recentes. Na avaliação do comitê, projeções de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) abaixo do potencial reduzem o risco de que os choques de oferta sejam repassados a outros preços.
Mesmo assim, o Banco Central considera que a inflação continua pressionada pela demanda, o que exige a continuidade da restrição monetária. A instituição também destacou a aceleração recente da inflação ao consumidor e a desancoragem das expectativas de mercado.
Segundo a autarquia, quando as projeções dos agentes deixam de indicar uma convergência consistente da inflação para a meta, a política monetária precisa ser mais restritiva e prolongada. A manutenção da Selic em 13,75% ocorreu em meio à ampliação das incertezas.
O comitê informou ainda que continuará avaliando os efeitos dos choques de oferta e o impacto das medidas de estímulo do governo sobre a demanda. A ata voltou a defender disciplina nas contas públicas e coordenação entre as políticas fiscal e monetária.
Para produtores e empresas do agronegócio, a permanência dos juros elevados mantém o custo do financiamento entre os principais pontos de atenção nas decisões de custeio e investimento.
